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关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

2018-09-20 来自于网络整理

  项目尽调是融资过程中不可避免的一环,正因如此本文围绕尽职调查中的概述、流程、内容逐步解刨其中的细节、注意事项以及结构样例等,希望对你有帮助!
 

第一章:尽职调查工作的概述


  一、基本定义
 

  根据2006年5月29日证监会颁布的《保荐人尽职调查工作准则》,尽职调查指保荐人对拟推荐公开发行证券的公司(“发行人”)进行全面调查,充分了解发行人的经营情况及其面临的风险和问题,并有充分理由确信发行人符合《证券法》等法律法规及中国证监会规定的发行条件以及确信发行人申请文件和公开发行募集文件真实、准确、完整的过程。

  除保荐人外,尽职调查工作还涉及审计师、评估师、律师等其他中介机构对发行人的财务、资产和法律责任方面的调查工作。
 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  二、目的与意义
 

  全面、深入了解发行人业务、技术、财务、法律、人力资源等多个方面的详细情况;

  招股书及其他有关文件起草工作的基础;

  保障信息披露的真实、准确、完整;

  为后续的路演和推介做准备;

  由于发行人对所提供的资料、数据的真实性、准确性和完整性承担严格的法律责任,可以通过尽职调查工作促使发行人认真履行上市信息披露的义务。
 

 

  三、基本思路
 

  严格遵循《保荐人尽职调查工作准则》;

  借鉴海外发行过程中尽职调查工作的有益经验。
 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例
 

第二章:尽职调查工作的流程

 

  一、全面尽职调查

 

  二、管理层访谈

 

  三、资料库

 

  四、第三方访谈(含监管部门、大客户等)

 

  五、财务尽职调查

 

  六、跟进尽职调查(BringdownDD)

 

  七、其他(含专项尽职调查、持续督导)

 

以下问项分别为大家细细解刨这尽职调查工作的七大流程
 

  一、全面尽职调查
 

  1.主要目的
 

  由保荐人牵头并由其他中介机构参与向公司提交全面尽职调查清单,用于向公司全面地了解业务、法律、财务等各方面的基本情况。

 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  2.基本程序
 

  由保荐人及其他中介机构先向公司提交全面尽职调查清单,并就各部分内容分别对相关填报人员进行培训,在填报完成后回收清单,根据填报情况就不符合要求的填报内容要求公司进行再次填报,并在与公司进行讨论后最终定稿。

 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  3.全面尽职调查清单设计的注意事项
 

  ①框架稿:符合证监会颁布的《保荐人尽职调查工作准则》及其他有关准则的要求。

  ②初稿:根据公司所处行业的行业特点,不同行业尽职调查问题的设计存在一定差异;根据以往项目的经验,如工行全面尽职调查清单的设计即参考了此前建行的经验;提前对公司情况进行预先了解,有针对性地设计尽职调查问题,并在设计过程中与公司保持紧密接触,了解具体问题的相关情况,如员工持股情况等。

  ③定稿:就经过数次修改完善后的全面尽职调查清单与公司进行讨论,并最终定稿全面尽职调查清单。

 

  4.结构样例
 

  ①公司总体情况

  a.基本情况

  b.历史沿革

  c.管理体制与组织结构

 

  ②业务部分

  a.总体发展情况

  b.业务发展战略

  c.各业务线或各地区业务发展情况

 

  ③财务部分

  a.财务管理体制及职责分工

  b.主要财会政策及程序

  c.主要财务状况

 

  ④法律

  a.法律诉讼与监管处罚

  b.同业竞争与职工持股等问题

 

  ⑤人力资源

  a.人力资源制度

  b.管理层情况

  c.员工数量及结构

  d.员工报酬情况
 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  二、管理层访谈

 

  1.主要目的

 

  管理层对公司业务发展与战略整体规划进行正式地全面介绍,与全面尽职调查清单相互补充;

  初步考察管理层与投资者进行沟通的能力。

 

  2.基本形式

 

  保荐人与管理层进行单独沟通访谈,并举行大型的尽职调查大会,由管理层对全体中介进行现场讲解,并在讲解结束后由中介机构就相关问题提问,管理层予以解答。

 

  3.参与方

 

  公司全体管理层及主要部门负责人;包括保荐人、律师、审计师、评估师在内的全体中介机构。

 

  4.注意事项

 

  在召开尽职调查大会之前就管理层需讲解的内容结构提供框架建议;不应对管理层讲解内容限制性太强,应给予管理层自由发挥的灵活性;仔细倾听,要善于发现问题和汲取重要信息。

 

  5.结构样例(某电信企业)
 

  ①综合部分

  ②业务部分

  ③销售渠道、售后服务及业务支持系统

  ④网络建设及资本开支

  ⑤财务部分

  ⑥本地网流程重组

 

  三、资料库

 

  1.主要目的

 

  汇总有关公司的组织结构、业务发展、重大合同协议等业务/法律/财务相关文件资料,以便于保荐人、律师、审计师等相关中介集中审阅相关文件,深入进行尽职调查工作,也便于保荐人建立完整的保荐档案。

 

  2.基本形式

 

  公司总部将资料清单下发给相应的部门和机构,各被调查下属单位将按清单顺序汇编成册的有关文件逐级上报,由公司总部建立专门的资料库进行集中存放与统一管理。
 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  3.注意事项

 

  ①资料库应有专门的房间(原则上应有两间,一间用于存放文件档案,一间提供给保荐人、律师等中介机构用于审阅文件),并配备资料架、复印机、复印纸、传真机、电话(国内长途)和电脑。

  ②律师协助发行人建立和管理资料库,发行人委派专门的管理员。

  ③各被调查单位在提供资料清单要求的文件时,应按清单顺序制作法律资料目录(包括纸质文本和电子文档),在目录中应当按照清单编号顺序列明是否存在清单所列载的文件,以及已提供的文件和情况说明的准确名称、文号和发文(或签署)日期。制作时首先列明标题,然后说明提交文件情况,并将目录放在资料的最前面。

  ④中介机构将随着尽职调查的深入,针对需进一步明确、补充或者新发生的事项,向公司提交补充尽职调查文件清单,要求公司提供补充资料。

 

  4.结构样例

 

  组织性和综合性文件

  业务情况及发展战略相关文件

  业务资质文件

  融资文件、审计报告及评估报告

  重大合同和协议

  同业竞争和关联交易

  主要资产

  环境保护事宜

  劳动人事及员工事宜

  税务资料

  知识产权

  诉讼、仲裁、行政处罚

  保险

  其他

 

  四、第三方访谈

 

  1.主要目的

 

  与监管部门、大客户、供应商、咨询公司等第三方进行访谈,以了解第三方对公司的相关意见,包括是否公司是否存在行业处罚、行业监管政策、客户资源关系、行业发展趋势等,以验证全面尽职调查获取的情况,加强对发行人的了解。

 

  2.基本形式

 

  可采取面对面访谈的形式,也可以采取电话会议的方式。

 

  3.注意事项

 

  在对第三方进行访谈前,应列出一个问题清单,提前交给即将访谈的第三方,以方便其提前作准备。

 

  4.结构样例(某监管机构)

 

  ①行业政策和法规要求

 

  ②行业业务监管情况

 

  ③公司合规情况

 

  五、财务尽职调查

 

  1.主要目的

 

  在审计报告初稿出具后,与前期持续财务尽职调查情况进行比较分析,了解审计结果与管理层数据差异的原因,并深入了解相关财务数据变化趋势及其原因,同时对重大变化的科目及附注中重要事项等进行详细了解;

  从财务角度深入理解公司的业务经营特色与业务亮点,并了解各年度财务数据变动原因及发展趋势,为撰写上市招股书财务和MD&A章节提供素材。

 

  2.基本形式

 

  保荐人对审计报告数据初稿进行分析,并提出基于该阶段财务报告初稿的财务尽职调查问题清单,召开财务尽职调查会议由公司管理层回答保荐人所提出的问题,同时审计师可以参与讨论,公司按照讨论结果补充提供相关资料和数据。

 

  3.注意事项

 

  财务尽职调查是审计报告正式出具上报前必须经历的基本程序,对于某些项目如公司发生重大重组等则具有更重要的意义;

  对于一些比较重要的问题且在会上无法提供回答的,需要公司在会后通过书面的形式提供给保荐人;

  保荐人要事先做全面、细致的财务分析,包括主要财务数据和指标的横纵向比较。

 

  4.结构样例

 

  损益表情况

 

  资产与负债

 

  现金流量表情况

 

  分部报告信息

 

  其他信息
 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  六、跟进尽职调查(BringdownDD)

 

  H股发行

 

  1.主要目的

 

  由律师牵头就重大问题与管理层确认是否发生重大变化,以便各家律师于交易结束时发表法律意见,及确定是否需作补充披露。

 

  2.基本形式

 

  交易中的各关键阶段或时间点前进行跟进尽职调查,通常为面对面会议,也可为适当安全保密措施的电话会议。

 

  3.参与方

 

  公司方管理层;保荐人、律师及审计师。

 

  4.主要范围

 

  每次跟进尽职调查将覆盖相同的核心议题,包括公司的业务、运营、运营业绩及财务状况的各主要方面,以及其监管和运营环境。

 

  A股发行

 

  1.主要目的

 

  遵循证监会《关于加强对通过发审会的拟发行证券的公司会后事项监管的通知》的规定,确定发行人在发行上市条件方面是否发生重大变化,及确定是否需要补充披露有关重要信息。

 

  2.初步建议

 

  比照H股跟进尽职调查的基本思想,在A股发行关键阶段或时间点前由保荐人牵头对公司进行跟进尽职调查;采取面对面会议或电话会议的形式,并让发行人关键管理人员或董事签署必要的确认文件。

 

  结构样例

 

  业务运营、竞争格局和前景展望;

  法律、法规、监管机构的政策和法律诉讼;

  资产负债、财务状况;

  组织结构、公司管理及内控;

  其他重大事宜。

 

  七、其他

 

  1.专项尽职调查

 

  在发行上市过程中就发现的具体问题随时进行专项尽职调查,以详尽了解有关情况;

  采用与管理层进行访谈的方式,并留存相关记录的书面材料。

 

  2.持续督导

 

  保荐人应严格按照证监会颁布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》对公司进行持续督导,持续关注和调查公司的相关情况,尤其是子公司的设立、管理层的变化、重要合同的签署、诉讼和仲裁等。

 

  3.文件存档

 

  根据《证券发行上市保荐制度暂行办法》规定,保荐人应当建立健全档案制度,为每一项目建立独立的保荐工作档案,保荐工作档案应当真实、准确、完整,保存期不少于十年。
 

 

  第三章:尽职调查工作的内容

 

  结合《保荐人尽职调查工作准则》和中金公司尽职调查工作的经验,我们把尽职调查工作的主要内容分为下图7个部分。

 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  1.发行人基本情况

 

  ①历史沿革情况

  a.行业重组与公司历史

  b.公司改制重组与重大股权变动

 

  ②目前公司情况

  a.发起人出资与主要股东情况

  b.职工持股情况

  c.公司独立性

  d.内部组织结构与管理制度

  -公司章程

  -公司架构与分(子)公司情况

  -股东大会、董事会、监事会与独立董事构成与制度

  -业务、会计、信息系统等内部控制与监督
 

 

  2.业务与技术

 

  ①行业与竞争环境

  a.行业总体情况与未来发展

  b.竞争对手情况

  c.行业监管

 

  ②发行人业务情况
 

  a.原料采购情况

  -供应商情况

  -原料价格与未来走势

  -存货情况

 

  b.生产情况

  -生产技术与工艺

  -生产许可

  -生产设备与房产

 

  c.销售情况

  -主要产品与未来发展

  -目标消费者

  -市场营销策略

  -业务支撑系统

 

  d.技术研发

  -核心技术人员

  -研发机构设置

  -核心专利

 

  ③业务发展目标

  a.业务发展战略

  b.经营理念与经营模式

  c.业务发展目标(2~3年)

 

  ④募集资金投向

 

  ⑤风险因素
 

关于尽职调查中的概述、流程、内容以及各项结构样例

 

  3.同业竞争与关联交易

 

  ①同业竞争

  a.同业竞争的情况

  b.同业竞争的处理

 

  ②关联交易

  a.关联方情况

  b.关联交易情况

  -关联交易分类

  -关联交易目的和实质

  -关联交易量

  -关联交易价格

  -关联交易比例

  c.规范关联交易


 

  4.人力资源

 

  ①员工总体情况

  a.员工数量与构成

  b.员工素质

  c.员工工资

 

  ②高管人员

  a.高管人员胜任能力

  b.高管人员薪酬

  c.高管人员变动情况

  d.高管人员兼职、持股与对外投资

 

  ③激励机制

  a.高管人员

  b.技术研发人员

 

  5.财务与会计

 

  ①历史财务报告与相关财务资料

 

  ②会计政策与会计估计

 

  ③评估报告

 

  ④内控鉴证报告

 

  ⑤关键财务数据的合理性

  a.销售收入

  b.销售成本

  c.期间费用

  d.非经常性损益

  e.货币资金

  f.应收款项

  g.存货

  h.对外投资

  i.固定资产、无形资产

  j.投资性房地产

  k.主要债务

  l.现金流量

  m.或有负债

 

  ⑥财务比率分析

 

  ⑦合并报表范围

 

  ⑧纳税情况

 

  ⑨盈利预测

 

  6.法律

 

  ①公司存续的有效性

 

  ②重大合同

 

  ③历史诉讼与潜在诉讼

 

  ④担保情况

 

  ⑤专利、特许经营权的有效性

 

  ⑥公司的股本

 

  ⑦重要财产及其权属

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